志高純利預(yù)期下降 揭行業(yè)補(bǔ)貼依賴短板

　　每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

　　昨日 (7月7日)，志高控股(00449，HK)大跌10.94%，收于0.57港元。

　　引發(fā)昨日深度下跌的導(dǎo)火索來自志高對中期業(yè)績的預(yù)測，由于受到政府補(bǔ)貼金額大減的影響，志高控股預(yù)期中期純利同比將大幅下跌。

　　雖然公司強(qiáng)調(diào)中期純利環(huán)比或許還有一定程度上升，但仍然無法阻擋市場恐慌情緒。事實(shí)上，很多家電企業(yè)光鮮的利潤正是建立在國家的財(cái)政補(bǔ)貼之上，隨著政策的淡出，“轉(zhuǎn)身之痛”越發(fā)顯現(xiàn)。

　　一則公告引發(fā)志高大跌

　　昨日(7月7日)，志高控股報(bào)收0.57港元，下跌幅度達(dá)到10.94%，這是由于7月6日晚間，志高控股發(fā)布公告稱，公司2011年上半年的純利可能比2010年同期大幅下跌。純利下跌的主要原因是今年上半年獲得的財(cái)政補(bǔ)貼少于去年同期。

　　國家從2009年6月起開始實(shí)施空調(diào)行業(yè) “節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”，對符合標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)每臺(tái)補(bǔ)貼300~850元。從去年6月起，補(bǔ)貼數(shù)額調(diào)整為每臺(tái)150~250元。這表明，受此政策影響，今年上半年一臺(tái)空調(diào)的補(bǔ)貼金額比去年上半年減少150~600元。

　　由此，志高控股關(guān)于中期純利大幅下滑的預(yù)期顯得并不突然。或許，資本市場在這之前已經(jīng)嗅出風(fēng)吹草動(dòng)，在6月23日到7月7日這10個(gè)交易日中，志高控股的股價(jià)只有兩天是上漲的，其余時(shí)間全是下跌。特別是從7月5日到7日的這三天中，該股價(jià)從0.69港元跌到0.57港元，跌幅超過17%。

　　實(shí)際上，在今年3月，志高發(fā)布2010年年報(bào)時(shí)，已經(jīng)有媒體質(zhì)疑志高營業(yè)收入增長高達(dá)40%，但凈利潤卻出現(xiàn)微降。當(dāng)時(shí)志高的凈利潤只有3億元，但是獲得的財(cái)政補(bǔ)貼則超過8億元。

　　昨日，志高公關(guān)部部長黃通華在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，雖然純利潤預(yù)期下降，但是公司有信心保證35%的年銷售增長目標(biāo)。同時(shí)他還表示，公司的毛利是上升的。

　　志高給記者發(fā)過來的一份文字資料顯示，為了應(yīng)對補(bǔ)貼較少和取消的不良反應(yīng)，公司已開始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品售價(jià)。志高財(cái)務(wù)總監(jiān)兼公司秘書梁漢文表示，今年上半年的純利會(huì)較2010年下半年的基本盈利8000萬元有中度的上升。

　　昨天，志高還表示放棄蕪湖設(shè)廠計(jì)劃，這或許也對志高的股價(jià)造成了一定壓力。

　　補(bǔ)貼依賴癥是行業(yè)問題

　　黃通華表示，出現(xiàn)這種現(xiàn)象是整個(gè)行業(yè)都面臨的問題，只是志高率先把這一現(xiàn)象顯現(xiàn)了出來。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，美的電器(000527，SZ)去年收到的政府補(bǔ)貼金額為24.99億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤為31億元；格力電器(000651，SZ)收到的政府補(bǔ)貼為22.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為42.8億元。在這些公司的利潤中，國家的財(cái)政補(bǔ)貼貢獻(xiàn)了相當(dāng)大的比重。

　　中國家電商業(yè)協(xié)會(huì)營銷委員會(huì)副理事長洪仕斌此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，由于國家對家電的推廣政策逐漸退出，整個(gè)行業(yè)將面臨越來越激烈的競爭。有一些二三線品牌今年銷量下滑的幅度可能達(dá)到20%~30%。

　　奧維咨詢在一篇報(bào)告中認(rèn)為，隨著政策拐點(diǎn)的到來，行業(yè)規(guī)模和增長繼續(xù)維持高位運(yùn)行的條件并不充分，加之原材料和人工成本的連續(xù)攀升，對于家電企業(yè)，可能出現(xiàn)規(guī)模與利潤增長兩條線無力的狀況。

　　中怡康市場研究總監(jiān)彭煜在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)較為樂觀地表示，經(jīng)過國家兩三年的推廣，這些家電企業(yè)應(yīng)該變得成熟了，不應(yīng)再像往常那樣“靠天吃飯”。