嵇晨

　　年關，也是人員流動的熱鬧時節。然而，在過去一年中，很多在美上市中國公司經歷的估值縮水和股價下跌，使“賬面浮虧”變成“切膚寒意”。公司進一步吸引人才缺少了重要砝碼，企業內部的股權激勵制度也變了味。

　　配額送股吸引力削弱

　　一般來說，為了吸引人才，能讓員工分享業績，與公司共同成長，很多上市公司招聘的時候，都會拋出送股票、配期權，或者員工股票購買計劃。但據《第一財經日報》記者獲悉，這些股權激勵的慣用方法，在中概股遇冷的清淡行情下，變得越來越不吃香。

　　“公司開出了為期4年、每年送500股的聘用合約條件，但我對這家公司股價在未來能否大幅上漲有點信心不足?！焙w軟件高級工程師劉先生謝絕了近日拿到的一家在美上市中國互聯網企業的聘用合約。

　　該在美上市公司盡管至今沒有遭受到任何機構的做空襲擊，但在2011年，由于中概股市場人氣遇冷，交投活躍度下降，股價從年內高點也下跌了50%左右。

　　“看上去好像現在處于低位的股價，是給未來預留了很大的上漲空間，但我不覺得中概股危機會在短期內過去。”劉先生透露，公司送的股票鎖定期為1年，也就是說1年后才能拋售，“我估計美國投資者可能需要更長的時間來恢復對中概股的信心?！?/p>

　　這類股權激勵方式是送有限股權，即RSU(Restricted Stock Unit)，國內俗稱“干股”，個人不需要任何資金投入，通常以逐年配額發放的形式打入個人券商賬戶，最后收益就是股票的市場價值。

　　資深獵頭人士對本報記者分析，上市公司在聘用合同中打包送股，降低了實際支出的人力工資成本，但也意味著股價的市值浮動，和員工實際收入直接掛鉤了。理論上如果該上市公司質地優良，盈利有爆發增長的可能性，那么在股價低位時接受送股，還是有一定吸引力的。但總的來說，風險較大。

　　期權激勵效應漸失

　　歷史上，美國微軟曾經被人羨稱“低工資、高股權”，批量創造了很多百萬富翁。但如果股票市價已經跌到期權價以下，那么所謂期權制度也就失去了本身應有的“激勵效應”；或者說，期權致富的必要前提是這家公司本身要像微軟一樣優質。

　　據本報記者了解，包括優酷、土豆、酷6在內的很多這兩年在美國上市的中國互聯網公司，為了吸引人才，都給員工配送了數百或上千股的股票期權(Option)。

　　按照慣例，期權定價是按照配送時的市價為標準。期權最后的收益是行權時按市價賣出股票和期權配給時的價格差，如果股票市場價格低于期權配給價格，收益為零，不計損失。

　　這意味著，隨著約90%左右的在美上市中國公司股價在2011年跌至歷史低位，當前絕大部分中概股公司的股票期權，都可能已經失去了實際價值意義。

　　擺在一些手中尚握期權的在職員工面前的選擇非?，F實——等待股價回升再套現期權，或者干脆放棄。某公司一位不愿意透露姓名的員工對本報記者坦言：“現在公司股價僅2美元左右，而手頭期權成本價超過了4美元，加上美國資本市場對中國公司產生信任危機，很難對股價翻倍反彈上漲抱有很強信心，更別提指著期權套現賺錢?！?/p>

　　“因為股價一路走低，再也沒有高過期權配給時的價格，根本沒有套現價值?！币晃辉吐毮吃诿郎鲜兄袊曨l網站公司的中層管理員工對本報記者表示，2011年底當他有了待遇更好的工作機會時，就直接放棄期權，離職跳槽了。